系列专访：

　　专访楚天科技唐岳：湖南“开放崛起”促成跨国并购（一）
　　专访楚天科技唐岳：德方曾担忧被中资收购拉低品牌（二）
　　专访楚天科技唐岳：将建亚太和欧美全球两大总部（三）
　　专访楚天科技唐岳：坚守本职领域做深做透百年老店（四）

　　相关链接：
　　11亿元并购德国ROMACO 楚天科技成世界医药装备龙头

　　Romaco集团此前的控制人DBAG总部所在的德国黑森州，与湖南省有长达32年的友好关系。2016年6月，黑森州官方组织一个商务考察团来到湖南，行程中有一站是楚天科技，他们现场看了楚天科技的规模、加工能力等各方面，也正是因为这次考察，才促进了此次跨国并购案。

　　这正是湖南提出“开放崛起”战略带来的丰硕成果。

　　日前，红网时刻新闻记者专访了楚天科技董事唐岳，他就各界所关心的并购时机、策略、价格、标的定位、短期目标和长期规划、文化整合等若干问题，以及相关细节，做了说明和阐述。全文分为一、二、三、四集呈现给网友。

　　红网时刻新闻记者 喻向阳 通讯员 张飞

　　红网时刻新闻记者：从2016年6月德方的商务考察团为开端，到2017年4月底的并购签约，整体上不到一年，对于一桩国际并购来说，速度非常快。整个并购过程是否极为顺利？Romaco及其前控制人DBAG为什么会在这么短的时间里，决定将企业出售给中国的楚天科技？

　　唐岳：从我们中方企业与德方企业正式接触，到并购签约，其实只有6个月的时间，并购速度确实是非常快，但中间并非完全一帆风顺，德方企业也对中国方面的政府审批、资金出境等问题表示过担忧。

　　但我们谈判草签完后，中国政府方面相关部门大约2周时间就完成了备案、审批等各项工作，政府主管部门也表态该项并购不会因资金出境问题而受到影响，德方对中国政府的办事效率，深感惊讶。

　　此外，Romaco集团前控制人DBAG虽然作为金融资本，需要获取投资收益，但他们的态度很明确：他们确实是要赚钱，但也不一定都冲着钱去，也要看买家是谁。DBAG希望接盘者是产业资本，而非金融资本，Romaco集团管理层尤其如此要求，因为产业资本对他们后续的发展会有更大的促进作用。

　　然而，德方最为担心的头号问题，恰恰是令我们中国企业倍感汗颜的问题。在我们接触的6个月中，前面几乎一半的时间他们都在担心这个问题——被一家中国企业并购，是否会拉低他们的品牌地位？

　　可以想见，欧美发达国家对中国制造的成见是有多深。中国制造的整体品牌不被全球主流眼光认可，地位很低，他们不担心中国企业钱不够，而是担心中国企业有损他们的品牌。我想，他们如果是被日本、美国的企业并购，肯定不会有这种担心。

　　双方接触的前期，我们要求去他们的工厂考察，他们不同意，只肯在他们法兰克福的办公室沟通，我们反复阐述他们不必在品牌问题上担忧。直到2017年1月，DBAG及其Romaco集团的高层来长沙考察楚天科技总部，他们才彻底抛弃了此前的担忧。

　　他们印象中的中国制造企业，就是车间里脏脏的、工人没精打采的，然而当他们来到楚天科技总部400多亩的园区，深入到各个车间，才发现这间中国企业在硬件规模、软件管理等许多方面，绝不输于欧美企业，甚至超越他们，他们大为震惊，尤其是Romaco集团管理层表示，幸好楚天科技与他们不是同类产品，否则会成为强大的竞争对手。

　　这次实地考察，对德方的态度改变和并购成功，起了极为关键的作用，他们由此认定这就是他们想要找的合作伙伴。他们马上再次邀请我们过去德国，把我们在德国的行程安排得非常紧凑，让我们去每一个工厂考察，把各方面都介绍得非常详细，全方位敞开胸怀。

　　收购方楚天科技是他们所希望的产业资本，又解决了他们所担心的品牌问题，DBAG和Romaco形成了高度一致的表态，并购合作才最终顺利达成。

　　红网时刻新闻记者：此次并购，由上市公司楚天科技及其控股股东楚天投资等三方联合完成，具体采取怎样的策略，为什么采取这样的策略？您如何看待并购价格？

　　唐岳：我们在中国设立了一家SPV楚天资产管理(长沙)有限公司，其架构是上市公司楚天科技占11%、楚天投资占76%、湖南澎湃占13%，再由中国SPV以100%股东身份设立德国SPV，楚天科技、楚天投资、湖南澎湃按各自在中国SPV的出资比例，向德国SPV提供股东贷款用于支付本次交易对价，由德国SPV收购Romaco集团75.1%的股权，并在双方管理、文化融合平稳过度、经营更上一层楼时，完成全额并购，最终整体注入楚天科技。

　　本次并购由楚天投资牵头，主要是为了快速响应和决策，因为如果以上市公司楚天科技牵头操作，则会涉及诸如上市公司重大资产重组等问题，存在不确定因素，而与证监等部门的沟通也会拉长工作周期，同样会增加不确定性因素。

　　但上市公司楚天科技还是参与并购，则是为了给各方信心，我们承诺对方在并购完成后再整体注入上市公司。DBAG在本次并购中保留24.9%的股权，原因也在于他们看好这项承诺，并且看好该项合作将会带来的收益增值。而对于中方来说，则是为了在后续的整合中能够更加高效，整合也需要借助DBAG团队的力量。

　　在并购价格方面，我们在德国聘请了投行、律所等服务商，我们的会计所则是世界四大会计所之一的普华永道，顾问公司列举了德国境内类似的先进制造类企业进行比对，普华永道做了财务尽职调查，Romaco集团2016年销售额1.35亿欧元，Ebitda约1172万欧元，以Ebitda作为估值基础，确定Romaco集团100%股权价为1.333亿欧元。

　　当然，我们也可以从净资产等角度来估值，其2016财年净资产约4300万欧元，按中国国内企业并购4倍左右的估值，则还高于这个价格。如果说楚天科技自身投入10个亿来开发Romaco集团的固体制剂产品线，即便5年能做出来，也未必能达到这种品牌效果。因此，我们认为这个并购价格是非常合适的。

　　红网时刻新闻记者：楚天科技早前已经在国内开展了多项并购，诸如对原长春新华通、四川医药设计院、北京朗利维等企业的收购，而这次并购为什么远赴欧洲，而不是在国内寻求标的？

　　唐岳：楚天科技在2015年，发布了一项名为“2025战略”的企业规划，楚天科技到2025年，全球年销售额不低于200亿元，海外业务不低于100亿元，年净利润不低于30亿元，年税收不低于30亿元，总市值达到1000亿元，专利数达到1.5万件，成为全球医药装备行业的领军企业之一。

　　这个规划一发布，很多人就问：你们当前年销售10多个亿，到2025年达到200亿，那么每年的增长该达到什么数值，而现在你们的年增长才是多少，怎么实现目标？很多计划，不到适当的时候，我们不方便对外披露，只能由人们做各种质询甚至怀疑。

　　并购德国Romaco集团，在并购时机等方面有偶然因素，但这是推进楚天科技2025战略的必然步骤，也是实现楚天科技2025战略相应指标最为关键的步骤之一。包括并购德国Romaco集团在内的若干计划逐一实现，楚天科技2025战略目标的实现将变得越来越清晰。

　　至于为什么不在国内寻求目标，是因为在同一时机上国内没有这样的标的企业，在技术、管理、品牌、规模等各方面不能满足和匹配楚天科技的战略需求。当然，这并不排除楚天科技在恰当的时机上在国内寻求合适的标的。