红网时刻记者 甘红 长沙报道

俄乌局势升级之下，地缘政治风险急剧上升，同时市场的避险情绪抬高，再加上俄罗斯和乌克兰在全球的能源、农产品等方面扮演着重要的供应商角色，多种因素叠加之下，原油、液化石油气、黄金、大豆、菜籽油等品种大涨。大宗商品后市会如何演绎？实体企业该如何保住利润或者避险，利用期货工具该如何操作？红网时刻记者就此采访财信期货相关负责人。

记者：您认为地缘冲突事件，对哪些大宗商品的价格影响比较大？是否有规律可循？

财信期货：我们针对历史冲突事件进行复盘，选取了历史上影响较大的6次地缘冲突事件做样本进行分析，发现地缘冲突对金属、贵金属、原油冲击较大，对于食品、纺织品、家禽影响较小。战前避险情绪短期推高金价，局势明朗后金价回落。对石油影响在酝酿阶段价格上涨，局势明朗后价格下降，在长期维度上维持之前趋势。

记者：具体到俄乌冲突，您觉得哪些大宗商品受到的影响会更大？

财信期货：主要是有色金属、贵金属、油脂、原油。

从有色金属来看，俄罗斯是铝生产大国，电解铝年产量380万吨左右，占全球5.8%左右。俄罗斯生产的铝以出口为主，主要出口至欧洲、美国、其他独联体国家及亚洲地区；俄罗斯诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)产量约占全球镍总供应量的8%，俄镍也是我国以及欧盟精炼镍的主要进口来源之一。2021年因Norilsk nickel镍产量大幅下滑，国内自俄罗斯进口精炼镍占比下降至17%，此前占比在40%左右。

贵金属方面，俄乌冲突在短期将会激发市场避险需求并对贵金属价格产生提振。但从避险角度而言，该事件对行情产生持续推动的可能性较小，VIX指数也并未出现太过明显且持续的涨幅。但从冲突对于未来通胀问题加剧，乃至滞胀发生概率加大的角度来看，倘若俄乌局势持续升温，无疑对于贵金属的长期走势十分有利。

油脂方面，俄罗斯和乌克兰是全球最重要的葵油出口国，2021年俄罗斯葵油出口380万吨，乌克兰出口665万吨，占全球葵油出口的比例分别达到28.47和49.82%。尽管俄罗斯和乌克兰葵籽产量相当，但乌克兰葵籽压榨葵油更多用于海外出口，从2009年开始乌克兰葵油出口占全球出口比重常年在50%以上。俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯的菜油出口量占全球菜油出口量的19%左右。2021年，中国从俄乌地区进口的菜油量在40万吨左右，占到国内进口菜油供应量（菜籽折菜油）的15%左右。

从原油来看，俄乌原油及炼油产品出口量占全球10%左右，此次事件短期对油市构成显著支撑，但仍需关注美国是否会加快伊核谈判以及放开对委内瑞拉的制裁，若未来伊朗核谈顺利，伊朗石油重返市场，那么油价势必降温。对国内的燃料油而言，未来定价受到俄乌局势的影响更多在于跟随原油成本端的波动。

记者：俄乌冲突尚未落幕，面临此类突发事件带来的大宗商品剧烈波动，实体企业经营风险骤增。在这种背景下，上游企业面临避险情绪退潮后价格快速回落的风险，中游企业面临产品涨价传导不顺，风险无法转嫁的问题，下游企业面临利润倒挂和违约的困难。您觉得企业应该如何应对？

财信期货：在现在的情况下，我们认为实体企业应大力增强风险管理意识，而非被动应对大宗商品价格的大涨大跌。因为初级原材料价格涨跌难预测，企业在采购和履行订单时，建议运用期货和衍生品金融工具降低成本，增加利润。

如果担心原料价格未来会上涨，可以采用以下四种方式应对：1、企业手握订单，但是原料库存较少，采用提前买入套期保值的方式锁定加工利润；2、现货紧俏，但是贸易企业希望维持正常出货量，当基差为正值或偏高，采用卖出现货的同时买入等量期货进行虚拟补库存，等待基差回归时，平仓期货头寸，一次性买入现货补足库存，既赚取了基差利润又节省了资金；3、可以通过期权进行套期保值，相比期货套期保值，既可减少资金占用，又可以在锁定风险的同时保留更多获利机会；4、还可以通过远期合约、商品互换等场外衍生品，满足企业多样化的风险管理需求。

如果担心库存未来下跌，可以采用以下四种方式应对：1、企业库存较大，担心存货贬值，采用卖出套期保值锁定风险；2、企业需要采购原料，但是此时基差为负值，采用买入现货卖出期货的方式，锁定成本，赚取合理的加工费；3、买入看跌期权；4、买入场外远期合约。

记者：期货公司是大宗商品市场上的重要参与者，在助力企业管理风险、为实体企业保驾护航方面还能做什么？

财信期货：作为湖南省内唯一的省级地方金融控股平台财信金控旗下控股公司，财信期货致力于服务实体经济、助力中小企业发展，深入贯彻落实财信金控业务“大协同”战略，充分发挥期货风险管理业务优势，为更多实体企业提供全方位的综合金融服务。在服务实体经济方面，我们积极为广大实体企业提供各种风险管理服务，通过期货套保、基差贸易、场外期权、互换等多种产品、服务模式，精准匹配各阶段实体企业的多元化风险管理需求，为企业提供定制化、专业化、精准化的服务，助力广大企业应对各种经营风险，通过“期货力量”帮助更多实体企业降低风险渡过难关，为实体企业经营保驾护航。