本周市场探底回升，以沪深300为代表的大盘表现远好于中小盘个股，其中上证指数和沪深300分别上涨2.75%和1.96%表现亮眼。跌幅居前的指数主要集中在创业板指、科创50以及北证50，分别下跌1.92%、2.53%和5.32%。

大盘表现：

长江证券湖南分公司首席投资顾问王振怀表示，行业板块上来看，本周房地产、电信服务、保险等板块涨幅居前，半导体、生物制药、汽车零部件等板块出现在跌幅前列。北向资金表现来看，本周净流入121.02亿元，4个交易日净买入，1个交易日净卖出。量能上呈现放量态势，整体维持在8000亿元附近震荡，其中周四量能提升至9000亿元的水平，带动短线情绪趋于高潮，后续两市能否保持放量态势对行情的延续至关重要。

重点行业解读：

本周上海本地股全面爆发。消息上，周一，中办、国办印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》；周五商务部再度发声将大力支持上海自贸试验区及临港新片区发挥先行先试作用；同时，中国人民银行研究局局长也再度强调将大力支持上海自贸试验区及临港新片区发挥先行先试作用。上海本地的走强一方面是受到了消息层面的密集催化，另一方面内部多数个股此前经历了长时间整理，因此其背后的核心逻辑依旧是超跌修复。在政策端的大力驱动下，资金对于上海本地板块保持极高的投资热情，前排股悉数晋级的同时，资金也开始向后排扩散。但上海本地股在经历集中炒作后，或将迎来分歧整理，不宜再行追高，耐心等待回踩低吸的机会。

后市观点：

王振怀表示，回顾本周行情，市场先抑后扬，量能一度放大至9000亿元附近，北向资金也流入121亿元，两市情绪大幅提振。整体上，本轮反弹可归结到以下两个方面：一方面，政策呵护力度加强。周一的国常会强调“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展”；周三货币工具箱时隔近半年后重启，突发全面降准+定向降息，且规模超预期；此外，推出了50多项对外开放措施，一是取消外资股份比例限制，现在外国资本可以持有银行保险机构100%股权，实现完全控制，二是外商投资准入的负面清单，对金融开放进一步释放了积极信号。另一方面，资金抄底的迹象明显，最近两周沪深300ETF净流入880多亿元，其中大市值个股中国石油出现了9年来的首次涨停，加之北向资金也开始持续净买入，可见资金流入增持的决心较大。

具体看，货币政策方面，2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。货币工具箱时隔近半年后重启，且降准规模超预期，有利于进一步释放流动性，对股市及楼市、汇率都会有不同程度的影响。

制度建设方面，1月28日，证监会进一步优化了融券机制，加强对限售股出借的监管，全面暂停限售股出借，将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。沪深交易所、中证金融也同步决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。此次融券规则调整重点回应投资者关心的限售股出借等问题，进一步健全了融资融券制度，充分体现了以投资者为本的理念。

地产方面，近期政策暖风不断，1月 24 日央行及金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业货款管理的通知》；25日，国新办新闻发布会上表示，将继续推进维护房地产市场健康发展的各项举措，并围绕融资政策落地、个货金融支持、大工程建设等方面展开重点工作；26日，住建部召开城市房地产融资协调机制部署会表示，月底前落地首批融资支持的房地产项目名单。27日广州市发布在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上住房，不纳入限购范围。新限购放松是广州本轮最大，也是目前全国最大，同时也是地产新一轮需求端政策放松的发令枪。

业绩预批方面，从目前已经披露的数据来看，截止1月25日，已有611家公司发布了2023年业绩预告，业绩预喜公司数量占比达78.72%，一定程度上反映了我国整体经济运行的稳健态势和企业层面的活力提升。值得注意的是，符合以下条件的上市公司要在1月31日之前强制披露年报预告：1. 净利润为负值；2. 净利润实现扭亏为盈；3. 实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上；4. 扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元；5. 期末净资产为负值。

美联储方面，2月1日，美联储将公布利率决议，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。美国公布四季度实际GDP环比折年率为3.3%、12月核心PCE增长2.9%，相关数据均好于市场预期，表明美国增长仍保持相对韧性。根据芝商所的Fed watch显示，当前市场预期3月美联储开启降息周期的概率已不足50%。

整体上看，本周政策暖风频吹，呵护力度较大，对市场信心提振作用明显。大盘若想要走出持续反弹行情仍需多种利好因素配合，且信心的恢复和人气的重聚也是一个缓慢的过程，大盘颓势的扭转往往不是一蹴而就的，需要反复磨底确认。应对上，可重点关注结构性机会，把握震荡轮动中寻找低吸机会。

操作上，王振怀建议可关注以下几个方面：1）“高股息”与“央国企”延续强势，高股息率的资产仍有望成为市场回归的方向，例如银行业合理净利润和净息差空间备受呵护，同时也可以作为前期涨幅较大煤炭行业的高股息平替；2）出行链条节前可保持关注，包括航空铁运、酒店餐饮旅游。