日前，因在第二个封闭期内区间回报率为负，南方瑞合三年定期开放混合型发起式证券投资基金（简称“南方瑞合”）公告称将全额返还区间管理费至基金资产，这也是公募行业的首个“退费”案例。

在这份关于开放申购、赎回业务的公告中，南方基金在“其他需要提示的事项”中表示，根据基金合同约定，在每个封闭期的最后一日（本次为2024年9月5日），若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期（2021年9月6日至2024年9月5日）内的管理费于2024年9月5日全额返还至基金资产。截至今年9月5日，南方瑞合的累计净值为1.5799元，小于期初净值，因而管理费将全部返还。据定期报告披露，2021年中至2024年中的封闭期内，南方瑞合管理费合计3447万元。由于将过去三年收取的管理费返还至基金资产，9月5日该基金净值涨幅达到了4.61%。

公开资料显示，南方瑞合成立于2018年9月6日，为一只灵活配置型基金，并采用三年封闭运作、三年内定期开放的运作模式。目前，该基金由史博、恽雷两位基金经理管理。截至今年二季度末，该基金的最新规模为7.10亿元。

从仓位配置来看，基金合同规定，开放期内，该基金的股票投资占基金资产的比例范围为40%至95%；封闭期内，该基金的股票投资占基金资产的比例范围为40%至100%。在开放期和封闭期内，该基金港股通股票最高投资比例不得超过股票资产的50%。这也意味着，在封闭期内，基金产品需要承担至少40%权益类仓位长达3年的波动风险。

此外，在基金合同中，南方瑞合还就固定管理费进行了创新，即规定若封闭期收益率为正，则收取1.5%/年的固定管理费，否则不收取管理费。而在2023年以来的公募降费浪潮中，南方瑞合的固定管理费已从1.5%下降至1.2%。

截至目前，南方瑞合成立已满六年，经历了两轮完整的封闭期。其中，第一个封闭期为2018年9月6日至2021年9月3日，区间收益率为81%；第二个封闭期则2021年9月16日至2024年9月6日，区间收益为-10%。不过，今年以来，南方瑞合的总回报率为正值，约为3.24%，在同类排名中为77位（共1378位），位居前10%。基金二季报显示，南方瑞合截至二季度末的十大重仓股分别为A股的宇通客车、鹏鼎控股、锦泓集团、英诺特、长虹美菱以及港股的中国联通、中国移动、泡泡玛特、汇丰控股、三生制药，共涉及可选消费、电信服务、信息技术、医疗保健、金融等行业领域。

在业内人士看来，南方瑞合返还管理费，是公募基金费率改革浪潮的一次积极尝试，意味着不达业绩预期的公募基金退还管理费从“合约”走向了“现实”。

此外，作为费率改革的重要组成部分，一批具有创新收费模式的浮动费率基金也于去年8月底集体获批，自去年10月以来相继成立，分为与投资者持有时间、基金业绩、基金规模挂钩三类。

华林证券资管部董事总经理贾志评价称，从保护投资者利益角度看，当基金业绩不佳时，浮动费率机制通过降低管理费率甚至免除管理费，从而减轻投资者的负担，也能增强投资者对基金行业的信心。浮动费率模式为基金行业带来了新的发展思路和创新空间。