编者按：中央金融工作会议指出，要更好发挥资本市场枢纽功能。从1993年到2023年，湖南资本市场已走过三十年发展历程。由湖南省地方金融监管局、湖南证监局指导，湖南省上市公司协会、湖南省证券业协会主办，湖南省基金业协会、湖南省期货业协会协办，红网时刻新闻策划推出“潮涌新时代——湖南资本市场观察”大型全媒体主题宣传报道。以系列人物专访，回顾湘企风云激荡的上市之路，展现资本市场服务实体经济成效，共启湖南资本市场高质量发展新征程。

2005年，三一重工成功实施股改，开启了中国股权分置改革的“破冰首航”，被誉为“股改第一股”。

2005年6月10日，三一重工股改方案以流通股股东93.44％的“压倒性”赞成票获得通过，成为名副其实的“中国股权分置改革第一股”。三一重工首创的“股权+现金”的股改对价方案，在证券市场上树立了股权分置改革的风向标，而股权分置改革的试点成功和全面推进，更是开启了新一轮波澜壮阔的牛市行情，在中国证券市场上具有里程碑式的意义。

三一重工的创始人全部是湖南人。一句“敢为天下先”，浸润着湖湘文化精神的人格磨砺，成为湖南人精神和生命在一种文明层面上的代代传承。三一重工率先探路中国股权分置改革，正是“敢为天下先”的湖湘精神在三一人身上的投射和反映。作为一名财经记者，我全程见证了三一重工股权分置改革试点的很多个重要时刻，也屡屡为三一人的改革精神和家国情怀所深深震撼。

一次“蓄谋已久”的试点机会

2005年的“五一”长假，照例是三一重工召开董事会的“窗口期”。5月1日下午，时任公司副总经理、董事会秘书赵想章突然接到中国证监会的电话，要求公司董事长、总经理、董事会秘书和保荐代表人于次日下午4点赶到中国证监会参加“紧急会议”。

董事长梁稳根果断中止了这次董事会的议题。“机会终于来了。”梁稳根兴奋地说。正如他所预料，这次“紧急会议”是中国证券市场股权分置改革的“破题”会议。

众所周知，中国资本市场在发展初期，由于规模较小，市场容量有限，设计了股权分置制度，将股票分为流通股和非流通股。随着股票市场规模的扩大，越来越多的公司上市，“同股不同权，同股不同利”的股权分置矛盾造成不同股东之间的利益冲突，在带来公司治理弊端的同时，也严重制约了资本市场的发展。在“国有股减持”的政策背景下，A股市场陷入漫漫熊途，上证指数一度跌到千点附近。

梁稳根丝毫不否认三一的股改是“蓄谋已久”：“我们从上市后不久就开始关注和研究股权分置问题的解决了。”2003年9月，三一重工股票上市后不久，证券市场上关于股权分置“原罪论”的讨论如火如荼。梁稳根在三一重工董事会上首次提出，三一重工应该在解决股权分置问题上作出自己的贡献，责成董事会秘书赵想章和相关部门对这一问题进行系统的研究，并与中国证监会等相关部门保持长期的密切联系。

2005年春节后，梁稳根在长沙约见三一重工保荐代表人、华欧国际副总经理贺智华，决定联合成立一个专门的股改班子。在3月召开的全国两会期间，作为全国人大代表的梁稳根，正式提出了加快股权分置改革的建议。当年，多位党和国家领导人先后视察三一，梁稳根也多次明确表达了三一重工带头解决股权分置问题的愿望。

对价博弈，大股东想多送点现金

股权分置改革是一个前无古人的事情，怎么测算都没有依据。怎么做才能为中国的股改趟出一条路？梁稳根面临着艰难的选择。到达中国证监会的时间是5月2日中午1点，离开会还有3个小时，梁稳根和执行总裁向文波、董秘赵想章在空荡荡的大街上徘徊又徘徊，忽然发现旁边的工地上，两台印着SANY标志的挖掘机正在忙碌地工作着，这让梁稳根一行觉得十分振奋——这是一个好兆头。

下午4点，中国证监会1517室，八九家被证监会“圈定”的上市公司和保荐机构分别介绍了公司经营情况和股改方案设想。比较统一的倾向是认为质地好的公司对价可以适当低一点儿，其中一家公司提出的“以最小的代价解决股权分置问题”的观点更是得到了不少公司的响应。

轮到三一进行自我介绍时，梁稳根站起来指着窗外的工地说：“看到了吗？那两台红色的挖机，上面印着SANY标志的，就是我们三一的产品。”谈到股改方案设想，梁稳根问道：“我想多送点现金，少送点股票，行不行？”

三一年报显示，2004年，三一重工实现主营业务收入26.56亿元、主营业务利润8.39亿元、净利润3.27亿元，在全国上市公司业绩榜排名第四。因此，梁稳根此言一出，四座皆惊。

梁稳根坦然地说：“股权分置改革是关系到中国证券市场发展的根本性问题，如果没有人去推动、没有人作出牺牲、没有人第一个去试点的话，那永远也解决不了。”三一重工的保荐代表人、华欧国际副总经理贺智华事后认为，在很大程度上，正是梁稳根“多送现金”的诚意获得了中国证监会的充分肯定，也赢得了公众投资者的广泛支持，最终使三一重工成功问鼎“股改第一股”。

48小时定调：股权+现金

会议结束后，梁稳根一行回到长沙“等消息”。5月3日，公司接到通知，要求在5月5日中午12点前向证监会“报方案”。这个时候，老天爷却偏偏不作美，长沙和北京都下起了瓢泼大雨。为了防止航班晚点，梁稳根安排赵想章4日晚上连夜开车前往北京。第二天上午，从证监会出来时，北京风停雨住，梁稳根的心情顿时轻松了起来。

5月7日，三一重工又一次接到了中国证监会“开会”的通知。在5月8日上午中国证监会举行的“秘密”会议上，三一重工入选首批股权分置改革试点股票，要求股票于5月9日交易所节后开盘起停牌，11日发布董事会公告，股票恢复交易。低头看看表，距离指定信息披露媒体的最后截稿时间不足48小时。

“这件事不论成败，都是一个伟大的事情！”梁稳根说。股权分置问题的解决没有国内外现成的方案可供移植，但创新的豪情激荡在梁稳根和他带领的三一股改团队胸中。

经过两天一晚“连轴转”的紧张研究和激烈争论，5月9日，三一重工刊登股改试点公告，次日正式发布股权分置改革说明书：非流通股股东以向流通股股东每10股划转3股，并派现金8元为对价，其所持有的股份获得“上市流通权”。

三一重工创新的这一“现金＋送股”方案，后来成为上市公司股权分置改革的主流方案，获得了市场的广泛认可。

梁稳根说，股改没有“最低成本”

在首批四家股改试点企业中，三一重工是唯一一家以高额现金支付对价对流通股东进行补偿的上市公司。三一重工的股改方案被市场人士盛赞为“公司质地最优、对价方案最优”。

凭着这个“双最优”方案，三一重工入选首批试点企业，梁稳根的喜悦之情溢于言表：“我把它看成一种荣誉。”三一重工有强大的品牌公关团队，但是，三一重工怀揣着光荣与梦想，面对的却是各方利益的博弈。尤其令三一人始料未及的是，伴随着“大猪小猪争食论”的炒作，口诛笔伐铺天盖地，梁稳根被推到了口水战的旋涡中。为了向广大公众投资者深入浅出的说明股改方案并获得广泛支持，三一重工在加强信息披露的同时，执行总裁向文波先生决定邀请我作为三一“外援”，为其媒体关系和投资者关系管理工作提供支持。在不违背信披原则的前提下，我也利用这个“工作便利”，为报社和读者拿到了诸多的“独家报道”。

在董事会上，梁稳根反复强调，“三一的股权分置改革试点只许成功，不能失败”“股权分置改革是一个前无古人的事情，怎么测算都没有依据，更不存在最低成本的概念，只要股东认可，并且长期有利就可以了”。为了在博弈中得到流通股东的支持，梁稳根在关键时刻说服他的创业伙伴作出重大让步，在对价方案中追加了300万股。

梁稳根表示，修改对价的目的，一方面是满足股民的要求，另一方面三一作为第一家股改的企业，要开修改方案的先河，要确确实实体现投资者的参与权、发言权，为未来的股改树立一个样板。“没有大成功就没有小成功。如果提高对价能换来中国资本市场的进一步完善，三一支付再大的代价也是值得的。”梁稳根说。

2005年6月10日，三一重工召开临时股东大会，股改方案以流通股股东93.44％的“压倒性”赞成票获得通过。梁稳根激动地说：“我们不只是通过了一个议案，而是完成了一项使命——担当中国证券市场股权分置改革试验田的使命。”

领航股改，彰显湖湘精神

有人说，湖南人的乡愁不是怀念原乡，而是心忧天下。在我看来，湖南人“敢为天下先”，首先体现在湖南人胸怀“以天下为己任”的天然使命感，其次是“得风气之先”的敏锐先觉性，而最重要的是“敢上九天揽月”的实践精神和开拓精神。因此，三一的创业团队从来就不是一个简单的利益共同体，而是在“产业报国”伟大使命牵引下的“梦之队”和精神共同体，浓厚的理想主义色彩和“天下兴亡，匹夫有责”的情结是三一人共同的精神特质和文化基因。

三一集团党委书记、轮值董事长、三一重工董事长向文波常说自己是“农民的儿子”。三一股改期间，我曾经走进向文波的办公室，他指着墙壁上悬挂的一幅书法作品告诉我，那是他仅在益阳农村老家当过村长的父亲书写的《岳阳楼记》。向文波说：“‘先天下之忧而忧，后天下之乐而乐’，这就是湖南人的精神，就连湖南农民的精神境界都是家国天下。”

三一重工工厂。

湖湘文化中蕴藏着一种博采众家的开放精神，能够更敏锐地把握时代征程前进的方向，顺应人类社会的发展趋势，作出合乎时代前进潮流的选择。在社会动荡、民族危难的关头，湖南人敢为天下先，主要表现是他们在很多影响中国命运的重大事件中都走在了时代的最前面；而在改革发展的时代潮流中，湖南人总是能够奋勇争先，抓住深化改革、加快发展的“牛鼻子”。在三一重工股权分置改革试点方案沟通会上，梁稳根说：“股权分置问题是中国证券市场的历史遗留问题，也是关系到证券市场发展的根本性问题，三一进入资本市场后，有义务、有责任为资本市场的完善和发展作出自己的贡献。”所以，早在2003年，三一重工上市不久就成立了专门的班子研究股改，并多次明确提出了积极参与改革试点的意愿。

湖南人敢闯敢干，敢于抓住时机，第一个吃螃蟹。“敢为天下先”，一个“敢”字，代表了湖湘文化所蕴藏的勇于实践、开拓创新的精神。梁稳根说：“‘创新’这两个字，成就了三一的昨天和今天，也勾勒出三一更加璀璨的明天，成为三一人矢志追求的目标。股改方案就是三一最重要的‘创新’”。果然，机会只垂青有准备的头脑，中国证券市场股权分置改革最终选择了三一，而三一也终究不辱使命，稳稳地擎起了“中国股权分置改革第一股”的大旗。

股改成功后的三一重工，发展活力进一步迸发。三一重工主营业务收入最高逾千亿；总市值最高达到4000亿元，较2005年增长80多倍，位列“全球市值500强”，并成为A股市场资本回报率最高的优质股票之一。三一重工首创的“股权+现金”的对价方案成为中国上市公司股权分置改革的主流方案，从三一重工开始的中国股权分置改革，成为中国资本市场多年熊市破冰的重要转折点，A股市场开启了一轮以改革为原动力的大牛市行情。伴随着中国资本市场步入快速发展期，众多优秀湖南企业也搭上了资本的引擎，加速腾飞。

作者：张冬萍。2001年-2015年在潇湘晨报担任财经记者、首席财经记者，长期关注和报道湖南资本市场的发展情况，见证了三一股权分置改革的全过程。

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