2021年9月2日，北京证券交易所宣布设立，成为我国资本市场改革的重要里程碑。9月2日，北交所迎来“一周岁”生日。随着天铭科技、联迪信息两只新股9月2日正式上市交易，北交所上市公司阵容达到整整110家，总市值约2000亿元，服务创新型中小企业主阵地成效初显。

74天紧锣密鼓推进，81家精选层企业集体平移，2021年11月15日北交所揭牌开市运行，跑出的“北交所速度”令人赞叹。市场特色有效发挥，市场规模逐步提升，如今北交所已初步聚集一批优质上市企业。

从市场定位看，北交所服务对象定位于创新型中小企业，与沪深市场形成错位发展格局。从制度设计看，北交所充分考虑中小企业的发展阶段和成长特点，更加体现错位、包容、灵活、普惠的市场特色。目前110家上市公司里，中小企业占比达到77%，民营企业占比90%，战略性新兴产业、先进制造业等占比超八成，高新技术企业占比超九成。

据北交所相关负责人介绍，这些上市公司覆盖多个细分领域，既有技术、产品创新，也有管理、商业模式创新。110家企业中还有23家为国家级专精特新“小巨人”企业。

中国经济要实现高质量发展，必须培育更多科技型、创新型中小企业，北交所设立作为金融改革的重要举措，助力中小企业拓宽上市融资渠道，缓解融资难、融资贵的问题。

“北交所上市，让我们的发展驶入快车道”“北交所上市提升了企业抵御不确定风险的能力，也让企业敢于投入研发创新”……不少上市企业负责人表示，北交所上市给企业带来实实在在的获得感。据统计，110家上市公司公开发行累计融资超235亿元，平均每家融资2.1亿元。

新三板与北交所一体发展，为北交所带来充足的上市“后备军”。北交所数据显示，今年上半年新增申报115家，目前在审在辅企业410余家，未来市场规模将加速扩容。而上半年分层完成后，创新层公司数量达1696家，层级规模创分层制度实施以来新高，515家新晋层公司中，有348家符合北交所上市财务条件。北交所正形成源源不断的上市资源。

北交所也为投资者带来了新的投资机会。最新数据显示，北交所合格投资者开户数量已超513万户，公募基金、社保基金、保险资金等长期资金均已入市布局，境外投资者部分资金也已参与市场投资，市场生态逐步优化。

解读

五大关键词 诠释北交所气质

2021年9月2日，为继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，国家设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

在中国证监会党委的坚强领导下，在北京市等有关各方的大力支持下，北交所目前已平稳运行9个多月，基础制度经受住市场检验，特色亮点逐步显现，北交所和新三板共同服务中小企业创新发展的核心功能进一步提升，市场实现良好开局。

关键词：创新

坚守市场定位，北交所助力创新型中小企业高质量发展，为实体经济企业注入源源不断的资本活水。

目前，110家上市公司主要分布在战略性新兴产业、先进制造业，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域，体现中小企业技术创新、产品创新、管理创新和商业模式创新等多元创新形态。疫情之下，2021年北交所上市公司营业收入、净利润分别增长32%和25%，平均加权平均净资产收益率达15%，足见这些中小企业的发展韧性。

企业创新成色如何？研发投入是衡量企业创新能力的重要指标之一。数据显示，北交所110家上市公司2021年平均研发强度达到4.6%，是规模以上企业的3.3倍。

关键词：包容

从发行上市、融资并购，到公司监管、证券交易，再到投资者适当性管理，北交所搭建起基础制度的“四梁八柱”。试点注册制，既要遵循交易所建设一般规律，又要尊重中小企业特点和需求，从北交所的制度体系来看，包容是首要特征。

四套发行上市标准并行，企业可根据自身情况，选择盈利能力、成长性、市场认可度和研发能力等任一标准，只要符合国家产业政策、市场定位均可申报北交所。多元的准入标准背后，体现的正是北交所兼顾服务不同类型、不同需求中小企业的初衷。北京诺思兰德生物技术股份有限公司是一家专注新药研发的生物医药企业，成为北交所首批上市企业，也是目前唯一一家尚未盈利的企业。

包容还体现在，持续监管更突出“适度”二字。也就是说，在接轨现行上市公司主要监管安排基础上，北交所在公司治理、信息披露等方面引入“宽严相济”的特色化监管要求，如对现金分红比例不作硬性要求，允许合理确定股权激励行权价格等。

市场人士表示，中小企业处于发展初期，许多方面有待完善，但又亟须获得资本市场支持，北交所的制度设计体现着对中小企业的包容。

关键词：服务

北交所设立，并由此形成与上交所、深交所三足鼎立的市场格局。从定位看，北交所服务于创新型中小企业，从而与沪深市场错位发展。

北交所上市公司来源于新三板创新层。北交所和新三板这种一体发展的市场结构，使得北交所的上市路径和上市审核独具特色，对中小企业来说更是优势。挂牌新三板后，企业、中介机构即可对标上市要求进行规范，开展上市辅导等，实现“边融资、边规范、边发展、边上市”。

“既能拿到钱，又能促进企业规范治理。”一位市场人士表示，新三板挂牌就能实现公开发行融资，这对暂不具备上市条件的中小企业来说，相当于有了以较低成本获得资本市场支持的机会。

数据显示，北交所上市公司平均公开发行融资2.1亿元，在新三板期间平均开展过2次定向发行，单次融资约5000万元，按需、灵活的接续融资，有效助力了中小企业成长壮大、产业链延链补链。

关键词：激活

截至2022年9月2日，新三板挂牌公司6700余家。随着北交所龙头效应的撬动，新三板逐步激发出新活力，受到更多关注。

在今年新三板新受理挂牌公司中，超七成符合北交所上市财务条件，质量显著提升。北交所的横空出世，让更多中小企业燃起向上发展的热情。问卷调查显示，近八成公司计划未来1至3年内登陆北交所。

得益于与新三板一体发展的优势，北交所协同打通挂牌准入、持续监管和上市审核各个环节，企业发行上市预期更明确、过程更顺畅。从受理到注册平均用时140余天，近期华岭股份、中科美菱从受理到上会用时仅37天，刷新纪录。

关键词：生态

投资者踊跃参与，开户数量已超513余万户，个人合格投资者数量大增168%；社保基金、保险资金均已入市，超500只公募基金加速布局，公募基金持流通股市值占比提升至近10%；境外投资者部分资金已通过QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）参与市场投资……

北交所设立一年来，伴随着市场生态的逐步优化，投融两端人气持续活跃。数据显示，北交所上市公司股价较发行价平均上涨超20%，目前日均换手率为1%，流动性水平整体符合中小市值股票流动性特征，与港股、美国纳斯达克市场整体流动性水平基本相当。

最高法出台司法保障意见，财政、工信、科技等部委协同支持，北京等66个省、市政府出台支持政策，为北交所护航；中介机构瞄准机遇，已有112家证券公司加大投入深度展业，初步形成一批深耕中小企业资本市场服务的特色券商；21家银行积极对接北交所，共同探索支持中小企业、发展普惠金融新路径，推动直接融资和间接融资有效协同……各方力量风云际会，北交所服务创新型中小企业的良好生态正加速形成。