上周在权重股宁德时代等带领下，创业板指曾触及3500点，创下2015年6月以来新高。随后A股指数冲高回落，上周上证指数下跌2.46%，创业板指下跌0.41%。此前，在建党100周年主题事件带动下，科技、军工等利好板块涨幅较多。随着建党100周年的事件主题兑现，上周科技、军工等板块获利了结，出现冲高回落。我们认为，科技板块从去年下半年调整以来，部分科技龙头的性价比已经开始显现，叠加下半年的较多主题事件刺激，当前时点有望重获资金青睐，我们仍持续看好科技板块的表现。

海外方面，美国6月非农就业人数增加85万人，预估为增加72万人，前值为增加55.9万人。美国6月失业率为5.9%，预估为5.6%，前值为5.8%。由于6月非农数据远超预期，美股继续创新高，标普500指数连续7个交易日创历史新高，为1997年以来首次。经过年初美债收益率快速上行冲击后，当前市场对流动性收紧的反映有所钝化，再加上非农就业数据强劲，服务业供需错位的状况将逐步缓解，一定程度上缓解通胀预期，进而对美联储收紧货币政策的担忧也有所缓解，从而带动美股指数上扬。

随着国内经济持续恢复，A股上市公司业绩改善明显。我们统计4377家A股上市公司中， 共有411家已经披露了2021年上半年业绩预告。以业绩预告上限、下限的平均值计算，411家公司2021年H1净利润平均增速的中位值为91.88%。其中，平均业绩增速在0%以下的有41家（占比9.98%），平均业绩增速在0%-30%的有44家（占比10.71%），平均业绩增速在30%-100%的有134家（占比32.60%），平均业绩增速在100%以上的有192家（占比46.72%）。从已披露业绩预告的公司来看，上半年A股业绩增速总体向好。目前A股市场为中报预告行情，很多周期股和科技股的业绩表现都比较好。短期操作层面，建议轻指数、重个股，多挖掘业绩超预期的周期股和科技股。

展望第三季度，我们预计中国在可能处于通胀边际下滑以及经济复苏放缓的阶段。根据美林时钟，建议资产配置顺序为：债券＞股票＞大宗商品。我们判断A股市场短期快速上行时期已经过去，后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度，股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑，建议配置以下方向：

（1）业绩景气板块。下半年国内经济复苏速度边际放缓，宜自下而上选择高业绩景气度的板块，比如地产后产业链、Z时代的特色消费。

（2）科技成长板块。目前科技板块整体回调较多。在经济复苏放缓、流动性不紧张时期，科技板块有望重新迎来资金青睐，建议关注TMT、军工、医药。

（3）疫情受损板块。2021年第三季度，疫情接种持续增加，前期的疫情受损板块将迎来估值修复，可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。由于海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的机场板块弹性最大。

（4）低估值板块。在三季度末或者第四季度，美债收益率可能上行，市场将更侧重估值与业绩的匹配性，高估值的机构抱团板块可能迎来调整，低估值板块可作为底仓防御，可关注房地产、公用事业、传媒。

本文作者系财信证券研究发展中心分析师黄红卫（执业证书编号：S0530519010001）。以上观点来自财信证券研究发展中心7月4日研究报告《中报预告行情演绎，关注业绩超预期的科技股》。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。