继去年8月19日北向资金数据改为季度披露后，沪深交易所于近日披露了二季度北向资金数据，让我们得以一探北向资金在A股的动向。

数据显示，北向资金已经连续两个季度加仓A股，这在一定程度上代表外资正以“真金白银”不断加码中国市场，展现了对中国市场未来发展的信心。

北向资金数据披露

近日，沪深交易所披露北向资金上半年的数据，相关资金持仓情况浮出水面。

数据显示，截至二季度末，北向资金持仓市值2.29万亿元，较一季度末的2.24万亿元增加532亿元，增长2.4%；较去年年末的2.21万亿元增加855亿元，增长3.9%。持股数量方面，截至二季度末，北向资金持股1235亿股，较一季度末的1197亿股增加38亿股，增长3.2%；较去年末的1232亿股增加3亿股，增长0.2%。

具体来看，截至二季度末，北向资金持仓市值最高的五大行业分别为电池、半导体、白酒、股份制银行和白色家电。其中，与一季度加仓方向主要为科技与消费相比，二季度科技行业热度继续保持，但消费股持股市值出现减少。此外，银行和黄金股也受到了北向资金的重点关注。相较2024年末，2025上半年，北向资金对于股份制银行和工业金属的持仓市值分别增加了213.08亿元、122.55亿元。

个股方面，截至二季度末，北向资金持有的十大重仓股依次为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、比亚迪、中国平安、紫金矿业、汇川技术、迈瑞医疗。其中，北向资金持有宁德时代1287亿元，较一季度增长3.2%。

瑞银表示，2025年上半年，中国科技行业越发受益于本地创新、人工智能（AI）的广泛应用以及自下而上基本面的改善，提升了其在资本市场吸引力。此外，在今年港股市场的突出表现下，AH股溢价已经回落到5年来相对底部区域，A股核心资产的性价比开始显现。

“从历史数据上看，AH股溢价普遍随着美元走强而提升，二者在中期呈现同向变动趋势。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，近期，美元的疲软对于全球股市有着积极的推动作用。分地区来看，中国等新兴市场或成为美元疲软的最大受益者。

“作为全球新兴市场的重要组成部分，A股自然会小幅受益于由人民币汇率走强所带来的部分外资回流。”孟磊表示，今年以来，险资等中长线资金与“国家队”资金形成合力，在市场大幅波动时果断入市，起到了重要的稳定市场作用，这也为境外资金进场提供了信心。

值得注意的是，近期相关指数以及制度也在不断完善，为境外资金的进入提供了良好的环境。

以此前火热的A500指数为例，作为新“国九条”发布后推出的首只大盘宽基指数，“重视ESG和互联互通”是其重要编制原则。该指数在编制中剔除了中证ESG评级较低证券，且要求样本证券要属于沪股通或深股通证券范围，为外资流入提供了良好的投资标的。

在政策监管方面，7月11日，沪深交易所分别发布《上海证券交易所证券交易规则适用指引第2号——沪股通投资者程序化交易报告》《深圳证券交易所证券交易业务指引第3号——深股通投资者程序化交易报告》。其中，北向投资者被正式纳入监管，将以北向投资者识别码（BCAN码）为基础进行报告。此次将北向投资者纳入报告范围，是继沪深交易所对境内投资者程序化交易实施报告管理后，在程序化交易监管领域迈出关键一步，也符合市场此前的预期，相关要求将自2026年1月12日起施行。

外资看好下半年发展

7月16日，国家统计局发布了我国二季度国内生产总值（GDP）数据。数据显示，今年二季度，GDP绝对额为341778亿元，比上年同期增长5.2%。

在不俗的经济数据支持下，展望下半年，多家外资机构上调了对中国经济的预测。

野村证券中国首席经济学家陆挺表示，中国二季度GDP数据表现强劲，将修正提高此前对中国2025年GDP增长的预测。

瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，中国二季度GDP增长稳健，尽管关税不确定性可能会持续到2025年下半年甚至更久，但全球需求似乎好于此前预期，因此认为，美国对华加征关税或将在更长时间保持在当前水平附近。“我们将上调中国2025年GDP增速预测。”张宁表示。

从具体投资方向来看，瑞银在近日发布的亚洲2025年中展望中表示，在人工智能应用提速、国内政策支持以及自下而上基本面改善的支持下，中国科技板块具吸引力。2025年一季度财报表明，科技行业核心业务的发展势头依然良好。此外，主要电商平台也受益于政府的以旧换新计划，使其增长率高于全国平均水平。尽管食品外卖业务竞争加剧，导致短期内相关企业股价走软，但这仅是暂时现象，该板块的中期增长前景依然强劲。

瑞银在展望中表示，中国电动汽车制造商正在向海外市场扩张，尤其是欧洲，目前头部整车厂来自欧洲的营收仍然只有10%左右。相较于国内市场，欧洲的竞争不那么激烈，因此海外扩张将有助于提升利润率。电动汽车和工业自动化公司纷纷在国外建造新工厂，以支持海外业务增长。