2026年2月26日，港股医药板块出现明显调整，创新药、CXO等核心赛道领跌，龙头个股走势偏弱，成为当日港股市场主要调整力量。记者通过盘面梳理、业内采访及公开资料核查后了解到，此次板块波动，是政策框架持续完善、龙头企业业绩窗口期临近与市场资金情绪变化共同作用的结果，也折射出医药行业在高质量发展转型期的估值重构逻辑。

当日交易数据显示，港股医疗保健板块290只个股中，超六成收跌，61只个股跌幅超过4%，细分赛道走势分化明显。其中，德琪医药、百济神州、药明合联跌幅居前，分别下跌10.44%、9.16%、8.69%。创新药龙头百济神州当日收盘报194.40港元，成交额12.06亿港元，总市值回落至2995.08亿港元，跌破3000亿港元关口，其A股、ADR同步走弱，呈现跨境联动调整态势。同花顺港股医药股指数当日收报2260.95点，下跌2.60%，成交额55.89亿港元，板块资金短期兑现意愿较为突出。

记者查阅近期医药行业监管文件获悉，此次调整恰逢政策密集落地的关键阶段，政策预期变化成为影响市场情绪的重要因素。2月以来，药品集采常态化接续、医保基金智能监管升级、国家基本药物目录优化调整等政策相继推进，形成覆盖价格、监管、临床价值的全链条政策体系。新修订的《药品管理法实施条例》将于2026年5月15日施行，进一步强化以临床价值为导向的药品研发与审评，行业监管持续向规范化、高质量方向推进。

尽管政策密集落地，但中信证券在2026年2月行业研报中表示，当前政策红利、数据资产与商业健康险产品迭代共振有望开启医疗健康产业多元化支付体系发展新周期。

龙头企业业绩窗口期临近，也加剧了市场观望情绪。记者查阅百济神州公告显示，公司计划于2月26日港股收盘后，发布按照美国公认会计原则及美国证券交易委员会相关规则编制的2025年第四季度及全年财务报告。

截至26日晚间，截至记者发稿，百济神州（688235.SH/06160.HK）披露2025年度业绩快报及季度财报，全年归母净利润14.22亿元，同比扭亏为盈。

另有市场人士向记者表示，近期南向资金对医药板块的流入力度弱于科技、能源等板块，资金配置结构变化，使得板块短期支撑力度有所减弱。

对于此次调整是否改变行业长期逻辑，记者采访的多位行业资深人士认为，短期波动并不代表行业趋势逆转，而是政策转型期市场对行业估值的一次集中校准。国金证券在2月的研报中也表示，创新药企将迎来扭亏节点，看好创新药板块投资机会。

一位公募医药基金经理在受访时指出，集采常态化、医保监管精细化等政策，短期内或对企业盈利预期形成扰动，但长期有利于行业优胜劣汰，龙头企业有望凭借研发、产能与合规优势进一步巩固地位。

记者综合盘面与行业信息梳理发现，本轮调整进一步凸显港股医药板块的定价特征：对政策变化、业绩兑现、跨境资金流动高度敏感。在行业转型关键阶段，市场定价逻辑正从单纯看重管线储备，转向研发能力、商业化能力与合规能力的综合考量。多家主流机构仍在公开观点中一致认为，短期医药板块仍将受业绩披露、政策落地节奏等因素扰动；中长期应聚焦具备全球研发实力、管线布局清晰、现金流稳健的优质企业，把握行业高质量发展过程中的结构性机会。