（全媒体记者 周丛笑）上周市场仍处于回调整理阶段，各大指数悉数下跌，除上证指数和沪深300跌幅在1%以内外，其他指数跌幅均超1.5%，可见在短线情绪低迷的市场环境下，资金趋向于选择大盘方向进行避险。

大盘表现

长江证券湖南分公司首席分析师王振怀表示，从行业板块表现来看，上周有色和交通设施板块涨超2%，水务、钢铁、电力和石油板块涨超1.5%，而跌幅居前的方向主要集中在日用化工、工程机械、通用机械等方向。

北向资金表现来看，上周净流出139.47亿元。量能上，沪深两市成交额连续3个交易日不足6000亿元，周五量能以5748亿元创下年内新低。在量能有效放大之前，各热点难以走出连续的上涨行情，震荡与轮动或仍是主旋律。现阶段建议淡化指数，多考虑结构性机会。

重点行业解读

近期黄金、贵金属表现强势，现货黄金上周五盘中站上2360美元/盎司，上周累涨超1.5%。随着美国劳动力市场正在经历降温，这增强了市场对美联储开启降息的预期，同时支撑金价走强。

市场角度上，黄金板块作为避险品种，在弱势市场行情下走势相对独立。不过需要注意的是，多数黄金股在经历了3月至5月的波段上涨后，仍累积着不少的套牢卖压有待化解。在当前市场尚未出现连续放量上涨的背景下，当前位置仍以震荡看待为宜。

后市观点

王振怀表示，回顾上周行情，市场延续回调整理态势，各大指数悉数回调，在护盘资金的作用下，权重蓝筹股表现相对抗跌，成交金额连续三日跌破6000亿元并再度创出年内新低。在存量博弈的背景下，市场热点延续性较弱，赚钱效应主要集中避险方向和前期超跌的低位品种。短线而言，若想展开一轮反弹，量能仍需有效放量予以确认。

展望后市，以下宏观面是我们关注的重点方向，具体分析如下：

经济数据方面，6月30日，国家统计局公布数据，6月制造业PMI持平至49.5%，与历年同期季节性一致。从需求来看，6月新订单指数回落至49.5%，新出口订单持平在48.3%，说明内外需均有收缩的压力。6月非制造业PMI指数回落至50.5%，其中建筑业PMI指数回落至52.3%，新订单指数连续6个月收缩；服务业PMI指数回落至50.2%，新订单连续14个月收缩。数据显示经济在三季度或会面临一定压力。

货币政策方面，7月1日，央行发布公告称“决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。近日，央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。随着30年期国债收益率跌破2.5%，直到入6月国债利率依然下行，央行此时介入或是为了引导长期限国债收益率回归合理区间，降低市场利率风险。

房地产方面，随着四大一线城市纷纷出台优化楼市政策，6月，沪深二手房交易量创下三年来新高，北京二手房网签量创15个月新高，广州二手房网签数也创下2023年4月以来的新高。可见在各地陆续出台优化限购限贷政策后，在地产销售数据上开始奏效。

制度建设方面，7月5日，国务院办公厅转发中国证监会、公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，聚焦综合惩治资本市场财务造假，坚持系统观念，进一步加大打击力度，着力完善监管协同机制，构建综合惩防长效机制。

美联储方面，美联储6月议息会议结果显示，其中8名委员预期年内将至少降息2次，7名委员预期年内降息1次，还有4位委员预期年内利率利率不变。总的来说，美国经济有所降温，通胀回落但就业市场依然强劲，这样的组合令美联储继续静观其变，也意味着年内留给美联储降息的空间已十分有限。九月是否降息还存在较多不确定性。

综合来看，从国内宏观经济数据看，内外需均有收缩的压力。楼市方面，四大一线城市有复苏迹象，而美联储降息方面还存在一定的不确定性，对于九月是否开始第一次降息持谨慎态度。技术面上看，沪指周线以7连阴报收，值得注意的是，上一次沪指周线7连阴要追溯到2018年7月，当时即刻展开了一轮动修复性行情。上周连续三日量能不足6000亿元，或意味着市场阶段性做空动能已经出清较为充分，当前阶段下机会大于风险。应对上，重点留意能够与指数形成共振领涨的方向。

王振怀建议，操作上，可关注以下方面：中长期底仓建议关注央国企红利蓝筹股，包括水电、核电，方向；在政策和产业催化的半导体国产化、AI手机和PC等方向；中报预告密集披露之际，关注业绩增长确定性较高的超跌赛道板块。

【作者：周丛笑】