近日，北京大学教授林毅夫在一段采访中质疑了“从投资拉动改为消费拉动经济增长”的观点，引发新一轮关于“拉动经济是应扩大投资还是扩大消费”的讨论。

林毅夫认为，如果没有劳动生产力水平提高带来的家庭收入的增长，消费增长不可持续，如果收入不增长而消费增长，开始消费靠储蓄，储蓄用光后变成家庭的负债，积累到一定程度后，可能变成家庭破产。而支持消费拉动的学者，万博新经济研究院院长滕泰则撰文指出，如果由于国际环境发生重大变化，造成出口难以高增长，叠加中国国内基本建设和房地产过剩，继续重生产、重投资、轻消费，恐怕会陷入“企业产品卖不出去-企业衰退、倒闭-员工收入减少、甚至失业-需求更加不足”的恶性循环。

实际上，关于投资与消费拉动经济的讨论在多年间一直持续。在当前中国经济环境下，消费与投资的拉动力是否有新的变化？

经济转型过程中消费拉动力增强

有观点认为，当前中国国内和国际的经济环境发生了变化，过去以投资、出口拉动经济增长的动力难以持续。

对此，清华大学五道口金融学院副院长田轩指出，当经济转向高质量发展新阶段，依靠单纯生产要素的重复投入来推动经济发展已然乏力。新型消费需求的出现，能够刺激潜在需求、拉动生产并带动整个经济链条回到良性发展轨道，也能以高水平需求带动产业链供应链优化升级。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，从短期看消费的拉动作用或强于投资。鲁政委分析称，“从2023年的经济形势看，内需强于外需，内需里消费强于投资，因此要充分释放消费潜力，这将成为拉动经济的重要因素。”

中泰证券首席经济学家李迅雷也指出，经济的长远发展主要靠消费。全世界范围中，拉动GDP(国内生产总值)的“三驾马车”中，投资一般占20%作用，消费占比60%-70%，而中国投资占比约40%，消费占比偏低，从长期看以投资拉动经济增长的比率会下降，而消费拉动将上升。

田轩表示，强劲的消费与居民收入水平的持续稳步增长、社会预期的相对稳定挂钩，因此，应当继续在中长期内持续加大对中小微企业的纾困帮扶，增加民生支持投入，进一步缓解居民教育、养老和医疗压力等。

投资作用依然不可忽视

不过，2022年一揽子稳经济政策措施加大对基建投资的支持力度，政策性金融工具持续加码、PSL(抵押补充贷款)“重出江湖”等促进下，投资对经济增长的贡献依然不可忽视。

根据国家统计局数据，2022年GDP同比增长3.0%，全国固定资产投资(不含农户)增长5.1%，其中全年基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比为9.4%。这是否意味着包括基建在内的投资将在未来拉动经济的过程中占据更大地位？

田轩认为，2022年基建投资高增的主要原因在于当年经济下行压力较大，影响因素复杂多变，包括疫情扰动、地缘政治动荡、全球性通货膨胀等外部因素，以及需求收缩、市场信心不振等内部因素。基建投资是经济发展的重要稳定器，尤其是在经济承压阶段，基建投资成为稳增长的重要抓手，对于短期内提振经济具有突出成效。

“但从长期来看，在新发展阶段，经济稳定持续性增长的主要驱动力还是来自于私人部门投资，即通过加大民间投资，提振市场信心，激发市场主体的创新活力，推动新兴科技创新，进而带动产业转型升级，并不断优化供给结构，从而满足新的消费需求，完成经济结构转型，走向高质量发展道路。”田轩称。

那么，2023中国投资增长的趋势是否能够保持？东方金诚首席宏观分析师王青认为，2023年为推动经济运行整体好转，预计政策面还会保持一定稳增长力度，投资增速有望保持基本稳定。

在具体的投资方向上，王青指出，弥补民生短板、推动高质量发展的相关政策将激发经济活力，2023年教育、医疗等社会领域投资将成为推动整体投资增速保持基本稳定的一个积极因素。

不过，他也认为消费的拉动力在2023年将有所表现。“2023年二季度之后，伴随疫情影响全面退去，居民消费将会出现较大幅度反弹，并成为引领经济回升的主导力量。”

投资与消费动力相辅相成

国金证券首席经济学家赵伟表示，“扩大投资和促消费两种拉动经济的路径是相辅相成的，能够共同助力扩大内需。2023年，外部需求走弱使得出口承压，在此情况下，包括消费、投资等在内的国内需求，是中国最大的经济基本盘。”

赵伟具体指出，扩内需中，提升传统消费、培育新型消费，加快消费提质升级等是中国扩内需的重要抓手。长期来看，经济发展靠供给推动，高质量供给侧可以打通循环堵点、消除瓶颈制约，满足现有需求、并进一步引领创造新需求。因此，扩大投资，加强产业牵引、加力新老基建等，顺应新一轮科技革命和产业变革趋势等，也是实现扩大内需的重要路径。

从中长期发展看，鲁政委认为，中国经济良好发展需要消费和投资保持可持续的、动态的平衡。“这是指既不能寅吃卯粮，导致储蓄率过低，从而投资率持续偏低，使经济发展缺乏持续增长动力；也不能让消费长期不足，储蓄过剩，导致总需求不足，出现通缩、经济低迷。”

田轩也强调，投资与消费的拉动作用存在着短期和长期不同侧重的问题。当前，短期内主要是靠消费拉动内需，从而促进经济增长；从长期来看，主要是靠投资驱动技术创新，从而促进经济的跨越式增长和高质量发展。对于二者的平衡需要根据中国经济发展的不同阶段和经济环境来定，要将短期与长期发展统筹考虑，并配合财税、货币、金融等不同政策，在不同的经济环境下，将消费与投资协同使用，最大化发挥两种经济举措的综合作用。