1个月165家公司发363份减持公告 券商“发明”代持方式减持，或在持股比例上做文章

　　今年5月26日，证监会公布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（下称“减持新规”），剑指大股东、董监高通过大宗交易“过桥减持”规避限制，利用信息优势“精准减持”，以及以辞职方式“恶意减持” “清仓式减持”等突出问题。

　　然而，据统计，5月28日新规生效以来，两市共有165家上市公司在一个多月时间里，密集发布了363份减持公告，相较之下，今年上半年发布过减持计划的公司合计也只有356家、减持计划合计727份。

　　【动态】

　　新规发布后，减持计划反而暴增

　　自股灾以来，A股上市公司减持潮便不断涌现。上市公司大股东、董监高任性减持频频出现，将A股市场当做套现的重要阵地。公司一经上市，他们的股份解禁后即出逃，这样的现象并不罕见。

　　今年以来，据统计，A股共发布了727份减持计划，共涉及356家上市公司，按照减持计划的上限计算，合计将计划减持101.69亿股，如参照目前股价估算，计划减持市值合计达到1098.78亿元。

　　有一半的减持计划是在5月28日后发布。据统计，新规生效以来，两市的165家上市公司合计发布了363份减持公告，减持股数最高可到31.51亿股，减持市值最高达到432.96亿元。其中，减持最为凶猛的是分众传媒的两大股东，其减持累计金额竟然高达170亿元。

　　根据6月17日公告，分众传媒原第二大股东Power Star(HK)计划在公告发布后的3个交易日后、6个月内，最高累计减持不超过6.48亿元股，即不超过分众传媒总股本的7.41%，对应当前股价，最高减持市值达到89.14亿元。同时，第五大股东Gio2(HK)也计划减持不超过5.91亿股，即不超过分众传媒总股本的 6.77%，对应目前股价，最高减持市值达到81.38亿元。

　　【怪象】

　　“花式”减持：代持、降低至5%

　　即使减持新规出台后减持渠道被压缩，但是上市公司减持的现象反而更多了，其主要原因在于减持的花样更多了。如由券商代持，待6个月锁定期满后，券商将限售股票卖出；或者小幅减持后让持股比例低于5%，再进行减持。

　　具体来看，第一种方式是：上市公司大股东、董监高将减持股份通过大宗交易平台过户给该券商，券商按照接盘价格的50%～70%将资金付给客户，其余30%～50%暂时存管在券商账户上，待6个月锁定期满后，券商将限售股票卖出，依据卖出价格的高低扣除中介费后将剩余款项返还给减持方，并多退少补。

　　这种减持方式就避开了上市公司大股东、董监高将减持股份周期长、减持数量受限制的规定，短期内可以收回50%～70%的资金，再过6个月后可以全部收回。

　　第二种方式则是：比如，6月1日，三六五网（300295.SZ）发布股东减持预披露公告，股东邢炜将从5月31日起15个交易日后一周内，以集中竞价方式减持不超过30.03万股（占比0.1564%）。此番操作后，邢炜的持股比例将变成4.9999%。6月21日，绵石投资（000609.SZ）公告称，中科汇通6月20日减持公司100股，交易后中科汇通持有公司1492.97万股，持股比例4.99%，并称不排除在未来12个月内减持公司股份的计划。

　　根据减持新规，上市公司控股股东和持股5%以上股东受新规限制，而上述减持方式恰好避开了这一点。

　　真可谓是道高一尺，魔高一丈；上有政策，下有对策。如此一来，减持新规就形同虚设了。

　　影响

　　大宗交易减半，集中竞价降四成

　　大宗交易是上市公司大股东、董监高将减持股份的主要渠道，其次才是集中竞价的方式。随着新规出来后，由于上市公司大股东、董监高减持逐渐变得谨慎了，或者通过其他渠道来减持，于是大宗交易减半，集中竞价也降低了四成。

　　根据新规及相关细则规定：大股东、持有特定股份的股东，在任意连续90个自然日内，通过大宗交易减持相应股份的数量不得超过公司股份总数的2%；受让方须遵守6个月禁止转让限制。

　　据统计数据显示，新规实施一个月（5月27日至6月26日）以来，发生大宗交易730笔，交易金额258.16亿元，日均交易38.42笔，日均交易金额13.59亿元。与新规实施前的5月份（截至当月26日）相比，月交易金额骤降247.91亿元，环比降幅49%，成交笔数也大幅下滑。

　　此外，根据新规，上市公司大股东、董监高计划通过集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前向交易所报告并预先披露减持计划，由交易所予以备案；大股东在3个月内通过集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。

　　同样受到新规限制，集中竞价交易额也有了明显的下降。新规实施一个月以来，130家公司减持金额为76.04亿元，日均减持金额为4亿元。相比新规实施前，减持金额骤降51.71亿元，降幅为40.48%。

　　现象

　　增持公司多于减持，惊现兜底式增持

　　在减持新规实施以后，上市公司增持的现象也明显增多了，首次出现增持的公司多于减持。此外，6月份还集中出现了“兜底式”的增持。

　　数据统计显示，新规实施一个月来，在19个交易日里，共有396家上市公司进行了增减持行为，其中增持的有249家，增持金额为105.49亿元；减持的有130家，减持金额为76.04亿元。

　　此外，6月份还出现了一批“兜底式”增持的上市公司。如骅威文化公司总经理郭祥彬向全体员工发出增持股票的倡议书，不仅承诺保本，而且还承诺10%的保底收益。

　　这种增持方式源于2015年股灾期间，由于受到股灾影响，公司股价持续低迷，一些上市公司大股东由于做了股权质押，一旦触及警戒线，将补充抵押品或者保证金，因而上市公司推出了“兜底式”增持，以稳定股价。

　　当时，这种增持方式一度起到一定的作用，但是从长期来看，公司股价并未就此而改变方向。不过，幸好后来A股迎来了长约4个月的中级反弹行情，才稳定了市场，不至于让增持员工出现大亏。

　　现如今，“兜底式”增持再现江湖，能否让持股的员工赚钱，就要看未来的一年内市场能不能再次出现较好的行情了，因为员工增持的股份必须持有1年时间，才能兑现到上市公司所作出的承诺。记者 黄文成 实习生 戢伟豪